10月21日晚，洋河股份发布的2020年三季度报告显示，洋河前三季度总营收189.14亿元，净利润71.86亿元。其中，第三季度实现营业收入54.85亿元，同比增长7.57%，归属上市公司股东净利润17.85亿元，同比增长14.07%。在经历了一系列品质、品牌、渠道等一系列变革后，洋河股份三季度收入和利润回归正增长，结束连续四个季度下滑趋势。受业绩拉动，洋河股份股价出现明显上涨，截至10月22日收盘，洋河股份报收于167.82元，涨幅为6.04%。

战略调整初显成效 洋河业绩回升

2019年开始，在整个行业呈现高歌猛进式增长时，洋河股份提出“品质革命”，开启了新一轮转型升级，由高增速转向高品质发展。战略调整也带来了业绩短暂下滑的“阵痛”。三季度业绩增速回升意味着洋河在战略调整上取得了初步成效。

自2019年下半年开始，洋河股份在渠道库存、市场秩序及厂商关系等三方面进行调整。其中，洋河采取了构建新型厂商关系、理顺价格、聚焦主导品牌、推行品质革命、改变考核方式、强化营销队伍建设等方面措施，最主要目的是，提升经销商的地位，渠道模式改为“一商为主，多商配称”，满足经销商们不同的利益诉求，为未来发展打下好的基础。但由于突如其来的疫情等影响，主动调整造成了短期内业绩承压。

面对疫情带来消费的需求变化，洋河在2020年上半年推出的一系列稳市场、稳增长的措施，结合在产品、品牌、渠道等方面的调整，之后洋河股份迎来了业绩的快速提升。

“梦之蓝M6+”的爆发也凸显洋河深度布局高端白酒市场策略奏效。在“梦之蓝M6”的基础上，洋河股份进行了品质、规格、形象、防伪四重升级，自2019年11月底在江苏市场推广以来，“梦之蓝M6+”迅速抢占高端酒市场份额。在刚刚过去的中秋国庆双节，部分地区的“梦之蓝M6+”呈现断货状态。据多地经销商反馈，“梦之蓝M6+”市场认可度高中秋期间配额供不应求，消费者开箱和团购单位复购不断提升。

券商预计四季度业绩将继续保持恢复性增长

经过一年多的调整，目前库存消化到合理水平。多家券商研报指出，洋河渠道利润明显增厚，渠道信心及推力显著增强，未来将进入新一轮上升通道。

中泰证券研报指出，洋河股份三季度收入和利润回归正增长，结束连续四个季度下滑趋势。原因一是中秋旺季消费恢复进度较快，二是公司渠道层面调整基本到位，蓝色经典系列整体库存处于良性水平，价格体系同比普遍有所提升。

研报指出，公司2019-2020年在多方面进行了深度调整，目前来看渠道调整进入收尾阶段，随着渠道利润的提升，正循环有望陆续开启。根据三季度市场动销表现，国内疫情持续得到良好控制背景下，次高端价位以上产品基本恢复正常水平，公司产品梦3停货后，预计升级版新品将在年内面市，操盘思路类似梦6+，终端定价将有一定提升。考虑到去年下半年业绩低基数因素，预计四季度业绩将继续保持恢复性增长，全年收入持平目标仍是努力方向。

招商证券认为，洋河股份三季度以来连续四个季度负增长，经过一年多的调整，目前库存消化到合理水平，价格体系稳中有升，调整效果逐步显现。展望明年，随着消费进一步恢复，公司动销有望持续改善，当前梦6+全国化布局基本完成，势能有望加快释放，叠加今年低基数，明年有望实现较快增速，拉动整体收入实现稳健增长。